在一位股份制银行金融市场部人士看来,相比年初举行的外汇管理工作会议提出“防范跨境资金流动风险,强化外汇形势监测分析,加强宏观审慎管理和预期引导,丰富宏观审慎政策工具箱”,此次央行与外汇局在2023年下半年工作会议特别强调“密切关注跨境资金波动情况,加强宏观审慎管理和预期引导,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”,表明相关部门对下半年跨境资金波动状况的高度重视。
“下半年中国要延续资本跨境流动均衡平稳,实则面临诸多挑战。”他认为。一是下半年欧美经济或将遭遇不同程度的衰退,将令中国外贸环境更加严峻,可能会影响外贸顺差对资本跨境净流入的基本面作用;二是尽管美联储加息周期或已结束,但美国在较长时间延续高利率或令中美利差倒挂幅度持续更长时间,导致下半年全球套利交易资金阶段性离场;三是当前海外投资机构对下半年中国经济表现抱有较高预期,若实际经济数据与他们预期存在一定落差,或令他们转而逢高抛售中国资产获利离场,导致资本阶段性流出与人民币汇率再度异常波动下跌。
这位股份制银行金融市场部人士坦言,在这种情况下,相关部门密切关注跨境资金波动情况,一方面能及时遏制某些资本跨境异常流动状况(包括美联储停止加息后,全球资本涌入新兴市场引发热钱流入),防止人民币汇率出现大起大落风险;另一方面也能及时采取措施令人民币汇率在合理均衡水准保持平稳波动,更好地发挥汇率对国际收支平衡的自动稳定器作用。
王春英表示,今年以来,全球经济发生一些变化,中国经常账户部分项目也开始有所体现,主要是逐步向常态水平回归。通过初步统计,上半年中国经常账户顺差保持在较高规模,就未来趋势而言,中国经常账户保持合理规模顺差的格局不会改变。
在她看来,决定经常账户收支变化趋势的一个中长期因素,是一个国家制造业水平和它的经济结构。就这方面而言,中国经常账户拥有保持合理均衡的坚实基础。
首先,制造业高质量发展将持续提升中国产品的国际竞争力,为中国对外贸易提供新动能。与此同时,制造业发展和服务业发展融合会带动相关生产性服务贸易收入增加。
其次,经常账户反映的是储蓄和投资的关系,目前中国经常账户保持顺差,实际上反映了储蓄高于投资。近年以来,中国经济结构也在不断调整,消费在国民经济的作用增加,但中国储蓄率在全球仍处于较高水平,所以就这个角度而言,中国经济结构依然是有助于经常账户保持合理顺差。
王春英指出,今年以来资本项账户逆差延续去年下半年以来的趋稳态势,且各类境外投资合计已恢复净流入。就上半年而言,跨境资金流动相对稳定,外汇市场供求基本平衡。
记者多方了解到,当前金融市场普遍认为下半年中国资本项资金流入额将增加。究其原因,美联储加息周期或已结束正激发大量全球资本重返新兴市场,加之下半年中国经济表现有望好于众多国家,令相当多全球资本或将流入中国金融市场。
“尤其是海外央行正在加快外汇储备资产配置多元化步伐,他们对中国境内人民币债券的配置需求将持续增加。”一位私募基金宏观经济学家指出。
世界黄金协会中国区CEO王立新接受21世纪经济报道记者采访时指出,近年全球央行推动外汇储备资产配置多元化,正呈现两大趋势,一是美元占比日益减弱,二是黄金与人民币资产占比双双增加。
值得注意的是,央行与外汇局举行的2023年下半年工作会议还提出,将完善境外机构投资者境内证券期货投资资金管理。
在多位业内人士看来,此举将进一步提升人民币资产的吸引力,驱动更多全球资本投资中国金融资产,令资本项资金流入额相应增加,有效缓解资本项逆差压力。
文章为作者独立观点,不代表本站观点